关于规范发展当局和社会本钱合作项目资产证券化有关屎的通知
财金〔2017〕55号
各省、自治区、直辖视注打算单列市财政厅（局），新疆出产建设兵团财政局，中国人民银行上海总部、各分杏注交易治理部、各省会（首府）城市中心支行，中国证监会各派出机构，中国银行间市场买卖商协会，上海证券买卖所、丽江证券买卖所，中国证券业协会，中国证券投资基金业协会：
为贯彻落实《国务院办公厅转发财政部 发展鼎新委 人民银行关于在公共服务领域推广当局和社会本钱合作模式领导定见的通知》（国办发〔2015〕42号），规范推动当局和社会本钱合作（以下简称PPP）项目资产证券化工作，现就有关事宜通知如下：
一、分类稳妥地推动PPP项目资产证券化
。ㄒ唬┘だ钅抗痉⒄棺什と呕谧势膛。在项目运营阶段，项目公司作为提议人（原始权利人），能够依照使用者付费、当局付费、可行性缺口补助等分歧类型，以可能给项目带来现金流的收益权、合同债权作为基础资产，刊行资产证券化产品。项目公司应两全融资需要、项目收益等成分，合理确定资产证券化产品刊行规模和期限，着力降低综合融资成本 ；髑笙钅抗驹谙钅拷ㄉ杵谝栏絇PP合同约定的未来收益权，刊行资产证券化产品，进一步拓宽项目融资渠路。
。ǘ）索求项目公司股东发展资产证券化盘活存量资产。除PPP合同对项目公司股东的股权让渡质押等权势有限度性约定表，在项目建成运营2年后，项目公司的股东能够以可能带来现金流的股权作为基础资产，刊行资产证券化产品，盘活存量股权资产，提高资产流动性。其中，控股股东刊行规模不得超过股权带来现金流现值的50%，其他股东刊行规模不得超过股权带来现金流现值的70%。
。ㄈ┲С窒钅抗酒渌泄刂魈宸⒄棺什と。在项目运营阶段，为项目公司提供融资支持的各类债权人，以及为项目公司提供建设支持的承包商等企业作为提议人（原始权利人），能够合同债权、收益权等作为基础资产，按监管划定刊行资产证券化产品，盘活存量资产，多渠路筹集资金，支持PPP项目建设执行。
二、严格筛选发展资产证券化的PPP项目
。ㄋ模┓⒄棺什と腜PP项目该当运作规范、权属清澈。项目执行规划科学、合同系统完整、运作模式成熟、风险分共同理，并通过物有所值评价和财政接受能力论证。项目公司预期产生的现金流，可能覆盖项主张融资利钱和股东的投资收益。拟作为基础资产的项目收益权、股权和合同债权等权属独立清澈，没有为其他融资提供质押或担保。
。ㄎ澹┨嵋槿耍ㄔ既ɡ耍└玫北鹄肭泻嫌泄匾。项目公司作为提议人（原始权利人）的，该当已落实融资规划，前期融资现实到账。项目公司、项目公司的股东作为提议人（原始权利人）申请通过刊行主管部门绿色通路受理的，项目还该当成功运营2年以上，提议人（原始权利人）信誉稳重，最近三年未产生沉大违约或虚伪信息披露，无不良信誉纪录。
三、美满PPP项目资产证券化工作法式
。┢揪莺贤级ㄗ灾鞣⒄棺什と。当局方和社会本钱方应在PPP合同中，通过适当的方式约定有关各方的资产证券化权势和使命，提议人（原始权利人）可依照合同约定自主决定发展资产证券化，向刊行主管部门提交刊行申请。PPP项目有关各方应按合同约定，共同接受尽职调查，提供有关资料，协助发展资产证券化产品的规划设计和信誉评级等工作。
。ㄆ撸┰裼派秆PP项目发展资产证券化。优先支持水务、环境 ；ぁ⒔煌ㄔ耸涞仁谐』浇细摺⒐卜务需要不变、现金流可预测性较强的行业发展资产证券化。优先支持当局偿付能力较好、信誉水平较高，并严格推广PPP项目财政治理要求的地域发展资产证券化。沉点支持切合雄安新区和京津冀协同发展、“一带一路”、长江经济带等国度战术的PPP项目发展资产证券化。激励作为项目公司控股股东的行业龙头企业发展资产证券化，盘活存量项目资产，提高公共服务供给能力。
。ò耍┰裼磐萍鯬PP项目资产证券化。省级财政部门可会同业业主管部门择优推荐资产证券化项目。PPP项目资产证券化提议人（原始权利人）可在向刊行主管部门提交申请前，自主向省级财政部门和行业主管部门提出推荐申请。申请资料蕴含但不限于PPP项目执行规划、PPP合同、物有所值评价汇报和财政接受能力论证汇报、项目运营年报，以及项目资产证券化规划说明书、买卖结构图、司法定见书等。省级财政部门可会同业业主管部门，依照有关监管划定和本通知要求，出具推荐定见并抄报财政部。
。ň牛┙徊接呕疨PP项目资产证券化审核法式。刊行主管部门应凭据资产证券化业务划定，对申报的PPP项目进行审核和监管。对于各省级财政部门推荐的项目和中国政企合作支持基金投资的项目，中国银行间市场买卖商协会、证券买卖所、中国证券投资基金业协会等单元要钻研成立受理、审核及登记的绿色通路，专人专岗掌管，提高注册、登记、审核、刊行和挂牌的工作效能。要凭据PPP项目证券化发展情况，进一步美满资产证券化造度系统，领导有关单元钻研美满自律规定及负面清单。
四、着力加强PPP项目资产证券化监督治理
。ㄊ┣惺底龊梅缦崭衾肫膛。PPP项目资产证券化的提议人（原始权利人），要严格依照资产证券化规定与有关规划、合同约定，合理设计资产证券化产品的刊行买卖结构，通过特殊主张载体（SPV）和必要的增信措施，对峙真实销售、破产隔离准则，在基础资产与提议人（原始权利人）资产之间做好风险隔离。提议人（原始权利人）要共同中介机构推广基础资产移交、现金流归集、信息披露、提供增信措施等有关使命，不得通过资产证券化扭转控股股东对PPP项目公司的现实节造权和项目运营责任，实现变相“退出”，影响公共服务供给的持续性和不变性。资产证券化产品如出现偿付难题，提议人（原始权利人）应依照资产证券化合同约定与投资人妥善解决，提议人（原始权利人）不承担约定以表的连带偿付责任。
。ㄊ唬┖侠矸止茏什と某杀臼找。PPP项目公司资产证券化的刊行成本该当由项目公司依照合同约定承担，不得将刊行成本转嫁给当局和社会本钱方。激励PPP项目公司及其股东通过加强日常运营守护治理或者提供合理支持，为基础资产产生预期现金流提供必要的保险，PPP项目公司及其股东可综合采取担保、持有次级等多种方式进行增信，预防单一增信方式增长对项目公司或股东的职守。PPP项目公司通过刊行资产证券化产品优化负债结构的，节俭综合融资成本带来的超额收益，应依照合同约定进行分配。
。ㄊ）切实防备刚性兑付风险。PPP项目地点地财政部门要会同业业主管部门加强项目全性命周期的合同履约治理，以PPP合同约定的支付责任为限，严格依照项目绩效评价了局进行支付（含使用者付费项目），保险社会本钱方获得合理回报。资产证券化产品的偿付责任，由特殊主张载体（SPV）以其持有的基础资产和增信铺排承担，不得将资产证券化产品的偿付责任转嫁给当局或公家，并影响公共服务的持续不变供给。
。ㄊ┏浞峙蹲什と泄匦畔。金融机构、中介服务机构蹬爪做好尽职调查，确保PPP项目资产证券化业务切合有关政策要求。PPP项目资产证券化的提议人（原始权利人）、治理人及其他信息披露使命人该当严格依照资产证券化业务有关划定，在PPP综合信息平台以及市场认可的信息披露网站，披露项目执行信息、资产证券化年度治理汇报、收益分配汇报等信息，确保项目执行和资产证券化业务公开通明、有序执行，接受社会和市场监督。
。ㄊ模┐罅τ煊帕挤⒄够肪。成立多元化、可持续的资金保险机造，推动不动产投资信任基金（REITs）发展，激励各类市场资金投资PPP项目资产证券化产品。加大PPP项目资产证券化政策宣传培训力度，提高各方资产证券化业务操作能力。财政部、中国人民银杏注中国证监会成立美满PPP项目资产证券化协同治理机造，加强沟通合作，实现PPP项目执行微风险监测信息共享。省级财政部门和中国人民银杏注中国证监会本地派出机构要高度器沉，当真组织执行，切实做好PPP项目资产证券化有关工作，推动PPP项目资产证券化持续健康发展。
财政部 中国人民银行 中国证监会
2017年6月7日
