原文链接：https://www.bis.org/review/r210512c.pdf

功夫：2021年5月11日            机构：英格兰中央银行

 思考到Libor的宽泛使用
，从Libor过渡总是拥有挑战性
，但是对于那些但愿通过使用Libor代替不能解决其所有根基弱点的信誉敏感利率而追求降落的人
，他们可能会冒险获得很多优良进展 
。 固然这些利率可能会为短期代替提供方便
，但它们会带来一系列复杂的持久风险
。只管他们能够解除对专家判断的依赖
，但他们通过数据揣度来应对幽微和不齐全的市场所面对的根基挑战
。在严重的时期内
，这种比率维持代表性的能力依然是一个挑战
，我们尚未找到适当的答案
。

自去年10月初以来
，应该向告贷人提供英镑Libor的代替规划
。从今年3月底起头
，大无数新的GBP Libor业务将终场
，从而将需要进一步转移到那些日趋深刻和流动性高的无风险利率市场
。

   一段功夫以来
，新的英镑浮动利率单据刊行险些都只引用了SONIA
。在英镑掉期市场中
，SONIA参考掉期的份额此刻已经陆续10个月主导着Libor等值钱币
，并且自去年“ SONIA优先”中央商报价通例转换以来一向持续进取
。的确
，从经销商到经销商市场
，与SONIA相比
，与SONA进行的风险买卖已经实现了超过70％的转换
，并且在所有期限上都获得了进展
。 若是我们删除直接市场成分并专一于纯正的中央经销商市场
，我们估计此刻这一比例超过了SONIA的90％
。线性衍生工具（例如利率掉期）的这些积极发展已渗入到更复杂的衍生工具市场中
，宽泛使用SONIA掉期
，上限和下限
，并成立了支持这些产品的基础设施
。 如今
，这是又一个里程碑
，由于买卖商市场但愿在即将到来的第二季度末里程碑之前终场将新的Libor关联刊行终场
，买卖员市场但愿将这些更复杂的非线性产品的流动性从Libor转移到SONIA
，这是又一个里程碑
。这并不是说在此里程碑之后
，就齐全不容在非线性英镑市场上买卖Libor
。

钱币市场基金（MMF）的流出是2020年3月Libor摩擦的重要驱动成分
。鉴于2008年；笄沂谐』鸬募喙芏π
，信贷质量并不是重要问题
。相反
，我们看到了“现金破折号”和显著的赎回动态
。在重要的机构MMF中
，2020年3月6日至26日陆续20天流出资金
。[15] 赎回此类资金一向是市场错位的通例特点
，正是这些资金支持了CP和CD市场
，为Libor提供了很多参考买卖
。